鎮(zhèn)江銀： 榮枯相生理論

    金融市場(chǎng)有其運(yùn)行的自然規(guī)律，但市場(chǎng)參與者，由于身處金融運(yùn)行之內(nèi)，難以客觀地根據(jù)完整的信息作出判斷，因而往往出現(xiàn)決策偏差。這種偏差一旦形成市場(chǎng)合力“三人成虎”，就會(huì)使金融行情大幅度偏離自然規(guī)律。愈演愈烈，從而造成“羊群效應(yīng)”，而市場(chǎng)參與者遲早會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的偏差，于是同樣的“三人成虎”和“羊群效應(yīng)”的故事又會(huì)在反方向上上演，又使這種大起必然回歸，出現(xiàn)大落。這種規(guī)律不但適合金融世界，也適合于整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行甚至于社會(huì)發(fā)展分析。

         反射理論的前提條件是能夠通過(guò)“羊群效應(yīng)”自我鞏固加強(qiáng)，當(dāng)這種自我鞏固和加強(qiáng)的過(guò)程延續(xù)了夠長(zhǎng)的時(shí)間，平衡狀態(tài)就難以維持，不是因?yàn)樗枷牒同F(xiàn)實(shí)之間的鴻溝愈深，就是因?yàn)槭袌?chǎng)參與者之間的偏見愈烈。

        當(dāng)感覺與現(xiàn)實(shí)差距太大，事態(tài)就會(huì)失去控制，出現(xiàn)金融市場(chǎng)上比較典型的“榮枯相生”現(xiàn)象，這種局面是一種過(guò)度狂熱，開始是自我推進(jìn)，繼而難以維持，最終物極必反。

        “榮枯相生”的出現(xiàn)給市場(chǎng)的發(fā)展提供了機(jī)遇，因?yàn)樗沟檬袌?chǎng)總是處于流動(dòng)和不定的狀態(tài)。投資之道其實(shí)就是在不穩(wěn)定態(tài)上壓注，搜尋超出預(yù)期的發(fā)展趨勢(shì)。

         榮枯相生的形成

        “榮枯相生”現(xiàn)象并不經(jīng)常發(fā)生，但一旦發(fā)生，由于其能量對(duì)經(jīng)濟(jì)的基本面產(chǎn)生影響，所以具有分裂效果，只有當(dāng)市場(chǎng)被“羊群效應(yīng)”行為主導(dǎo)時(shí)，才有可能爆發(fā)“榮枯相生”現(xiàn)象。“羊群效應(yīng)”是指人們?cè)趦r(jià)格上漲時(shí)買進(jìn)，在價(jià)格下跌時(shí)賣出，因此而形成一種自我推進(jìn)的共振效應(yīng)。單方面“群羊效應(yīng)”的趨勢(shì)共振行為是市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的必要條件，但還不是充分條件。

        只有當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)被這種共振行為主宰時(shí)，才有可能發(fā)生“榮枯相生”現(xiàn)象，那么究竟是什么導(dǎo)致了“羊群效應(yīng)”的趨勢(shì)共振行為：是觀念有缺陷的市場(chǎng)參與者，使市場(chǎng)對(duì)他們的情緒起到推波助瀾的作用，也就是說(shuō)參與者使自己陷入了某種盲目的狂躁或類似于獸性的情緒之中?？v容狂躁情緒的市場(chǎng)往往充斥了過(guò)度行為，并容易走向極端。這種過(guò)度行為、極端現(xiàn)象的推動(dòng)力導(dǎo)致了“榮枯相生”的發(fā)生。

        投資成功的關(guān)鍵就是認(rèn)準(zhǔn)市場(chǎng)開始對(duì)自身的發(fā)展勢(shì)頭產(chǎn)生推動(dòng)力的一刻，一旦這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻得到確認(rèn)，就能洞察一切，“榮枯相生”現(xiàn)象是正在開始抑或是已然進(jìn)行之中。

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